在加密货币历史上，Luna（现为LUNA2.0）的名字始终与“史诗级崩盘”紧密相连，要回答“Luna是谁发行的币”，需从其生态架构、发行主体及背后的核心机制说起。
发行主体：Terraform Labs与Do Kwon
Luna的原生代币由Terraform Labs（TFL）发行，该公司由韩国企业家Do Kwon（具元会）于2018年联合创立，Do Kwon作为项目核心人物，早年曾在苹果、微软等公司担任软件工程师，后转向区块链领域，提出“算法稳定币”的创新构想，试图通过双币机制解决加密货币的价格波动问题。
Luna在Terra生态中的角色：双币机制的核心
Luna并非单一稳定币，而是Terra生态系统的“治理与通缩代币”，与稳定币TerraUSD（UST）共同构成“双币模型”，其核心逻辑如下：
- 锚定机制：UST作为算法稳定币，目标价格为1美元，当UST价格偏离1美元时，通过Luna的销毁与增发进行调节：
- 若UST价格＜1美元（如0.98美元），用户可销毁1美元价值的Luna，铸造1枚UST，套利后使UST回升至1美元；
- 若UST价格＞1美元（如1.02美元），用户可销毁1枚UST，铸造1.02美元价值的Luna，套利后使UST回落至1美元。
- Luna的价值支撑：Luna的总量不固定，其价值依赖于UST的锚定需求与生态应用场景（如DeFi借贷、支付等），随着UST使用量增加，Luna需不断销毁以维持供需平衡，理论上价值可随生态扩张而提升。
崩盘与重构：从“百亿市值”到“归零”
2022年5月，Terra生态遭遇“死亡螺旋”：
- 因市场恐慌与巨鲸抛售，UST脱钩1美元，价格暴跌至0.13美元；
- 为挽救UST，TFL消耗数十亿美元比特币储备（通过“比特币储备计划”购入）及Luna增发抛售，但未能阻止UST崩盘；
- Luna价格从最高点120美元暴跌至不足0.0001美元，市值蒸发超400亿美元，引发加密市场海啸。
崩盘后，Do Kwon宣布Terra生态重构：旧链停用，Luna（原币）归零；新链Terra 2.0于2022年5月28日上线，发行新代币LUNA2.0（代码仍为LUNA），总量10亿枚，空投给旧Luna持有者及UST债权人，试图重启生态。
争议与余波：发行主体的法律责任
Terra崩盘后，Do Kwon与TFL面临全球多国监管机构的调查，美国SEC指控其通过UST和Luna“未注册证券”筹集超400亿美元，涉嫌欺诈；韩国、新加坡等国也启动刑事调查，2023年3月，Do Kwon在黑山被捕，目前正面临引渡美国和韩国的法律纠纷。
Luna（原币）由Terraform Labs发行，是Do Kwon“算法稳定币”实验的核心工具，其命运与UST深度绑定，尽管生态已重构（LUNA2.0），但原Luna的崩盘暴露了算法稳定币的内在风险，也引发了加密行业对监管与机制设计的深刻反思,Luna的故事已成为加密货币史上最著名的警示案例之一。
